蓝星清洗污水处理结算价格确定，置入资产的盈利能力和收益质量将有很大提升。根据公告，4 月29 日成都排水公司与成都市政府签订特许经营权协议，将污水处理结算价格定为1.62 元/立方米（比08 年上涨44.6%），结算价格每三年核定一次。在水质达标的前提下，保底水量按目前排水公司八座污水处理厂的设计污水处理能力的70%计算，即产能利用率小于70%，污水处理量按70%支付。据此计算，置入资产的年收入至少有5.38 亿元。 2009 年1 季度的污水处理成本具有可参考性。根据公告，排水公司下属各污水处理厂污水处理的水质排放均已达标，一厂和二厂达到国家二级排放标准，三厂达到国家一级B 标准，四到八厂均达到国家一级A 标准。成都市环境保护局已于2009 年3 月11 日对排水公司8 座污水处理厂出水水质达到《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918－2002）规定的相关标准予以确认。结合确定的污水处理价格计算可知，置入资产的盈利能力和收益质量将有很大提升，置入资产的销售净利率将从08 年13.45%提升至36.7%，ROE 从08 年4.54%提升至12.06%。根据草案确定的发行股数及污水处理结算价格，国泰君安上调09 年-11 年盈利预测至0.42 元、0.44 元和0.46 元。作为利润相对稳定、经营现金流优质的水务环保运营商，根据水务行业的相对稳健性和防御性溢价，以及目前的市场估值水平，给予09 年30 倍市盈率，目标价为12.6 元，上调至“增持”评级。目前，行业平均市盈率为40~50 左右。