
1、自来水水价还有上调空间,供水区域逐渐扩大。2010 年年初,南海地区提高了水价,但南海区水价在广东省仍然处于较低水平,还有进一步上调空间。公司的供水区域还会进一步向南海各乡镇延伸,带动公司供水量增长。
2、污水处理业务实现了跨越式发展。2010 年年初公司污水处理能力为23 万立方米/日,目前公司正在运营或已建成具备运营条件的污水处理项目设计规模为47.8 万立方米/日,正在洽谈中的拟建设的污水处理项目8 万立方米/日。公司获取南海区内16 间污水处理厂项目的BOT 或TOT 特许经营权,各项目完成后,公司污水处理能力将达到55.8 万立方米/日,污水处理业务实现了跨越式发展。
3、固废处理业务全面开花。公司焚烧发电一厂项目2006 年起由公司委托运营,垃圾处理能力为400 吨/日。目前在建的为二期项目和一期改建项目,二期垃圾处理能力为1500 吨/日,目前正加紧推进,预计2010 年底建成投产。一期改扩建项目垃圾处理能力1500 吨/日,预计2012 年建成。预计二期项目和一期项目全部建成投产后,年垃圾处理量将达到100 万吨,年上网电量将达到2.224 亿度,垃圾发电收入将达到2.6 亿元,贡献净利润将达到3000 万元左右。垃圾发电还享受免征营业税和增值税即征即返的优惠税收政策。公司另外一大看点是南海区垃圾运转项目,是南海垃圾焚烧发电项目配套工程。预计垃圾运转项目建成后将为公司贡献净利润超过2000 万元。
4、估值和盈利预测。预计2010-2012 年营业收入分别为5.04、6.12、6.62 亿元,对应每股收益分别为 1.92、0.63、0.71 元,对应市盈率为8、26、23 倍,维持公司"推荐-A"评级。